MiCA: Die Zukunft der Krypto-Asset-Märkte mitgestalten

In den letzten Jahren hat das schnelle Wachstum von Kryptowährungen und digitalen Vermögenswerten die Aufmerksamkeit der Regulierungsbehörden weltweit auf sich gezogen. Die sich entwickelnde Natur dieser Märkte hat sowohl Chancen als auch Herausforderungen mit sich gebracht, was die Notwendigkeit einer umfassenden Regulierung auf den Plan gerufen hat. Eine wichtige Entwicklung in dieser Hinsicht ist die von der Europäischen Kommission vorgeschlagene Verordnung über Märkte für Krypto-Assets (MiCA). Die Europäische Kommission sieht in Bezug auf Krypto-Assets die folgenden Treiber, Probleme und Konsequenzen:

Was ist die Verordnung über Märkte für Krypto-Assets (MiCA)?

MiCA, auch bekannt als Verordnung über Märkte für Krypto-Assets, ist ein von der Europäischen Kommission entworfener Regulierungsrahmen, der die Märkte für Krypto-Assets und damit verbundene Dienstleistungen regeln soll, die derzeit nicht durch EU-Gesetze reguliert sind. Dieser Rahmen befindet sich seit 2018 in der Entwicklung und zielt darauf ab, ein einheitliches Lizenzierungssystem in allen EU-Mitgliedstaaten zu etablieren, um die Regulierung der Schaffung von und des Handels mit Kryptowährungen zu standardisieren und sich an der europäischen Strategie für digitale Finanzen zu orientieren.

Wo wird MiCA anwendbar sein?

Nach seiner Verabschiedung wird MiCA in allen Mitgliedstaaten der Europäischen Union (EU) anwendbar sein. Sie wird eine neue Rechtsgrundlage für die Regulierung von Krypto-Asset-Märkten innerhalb der EU schaffen, einschließlich Krypto-Assets und Dienstleistern, die derzeit nicht den EU-Vorschriften unterliegen. Dies wird die Bereitstellung von Krypto-Dienstleistungen in der gesamten EU ermöglichen, ohne dass eine nationale Umsetzung erforderlich ist. Die Verabschiedung von MiCA wird sich direkt auf jedes Unternehmen auswirken, das in der EU tätig werden möchte, selbst wenn sich seine Kunden außerhalb der Europäischen Union befinden. Dies wird eine einheitliche Regulierung der Kryptomärkte gewährleisten und die Sicherheit und Transparenz erhöhen.

Für wen ist MiCA gedacht und warum?

MiCA wurde von der Europäischen Kommission entwickelt, um Kryptoanlagen in der EU zu regulieren und die Verbraucher vor den finanziellen Risiken zu schützen, die mit unregulierten virtuellen Anlagen verbunden sind. Während Kryptowährungen Potenzial für Innovationen und fortschrittliche Anlageprodukte bieten, stellen sie auch Risiken für Anleger und Märkte dar, darunter Geldwäsche, Terrorismusfinanzierung und Handelsmissbrauch. MiCA ist das Ergebnis eines Prozesses, der im Jahr 2018 eingeleitet wurde, als Bitcoin einen Popularitätsschub erlebte und das öffentliche Interesse an Kryptowährungen seinen Höhepunkt erreichte. Als Reaktion auf die zunehmenden Risiken im Zusammenhang mit unregulierten virtuellen Vermögenswerten beauftragte die Europäische Kommission die Europäische Bankenaufsichtsbehörde und die Europäische Wertpapieraufsichtsbehörde damit, die Angemessenheit des bestehenden EU-Rechtsrahmens für Finanzdienstleistungen in Bezug auf Kryptowährungen zu bewerten. Die Bewertung ergab, dass die meisten Krypto-Vermögenswerte nicht unter das EU-Finanzdienstleistungsrecht fielen und es ihnen an dem erforderlichen Verbraucher- und Anlegerschutz sowie an Marktintegrität mangelte. Daraufhin begannen die europäischen Regulierungsbehörden mit der Arbeit an einem neuen Rechtsrahmen für Kryptoanlagen, aus dem schließlich MiCA als Teil des Pakets für digitale Finanzen hervorging.

Was sind die Ziele von MiCA?

Der Vorschlag für “Krypto-Asset-Märkte” basiert auf vier Hauptzielen:

Wann wird das MiCA in Kraft treten?

Im Gegensatz zu anderen EU-Gesetzesvorschlägen, die ein komplexes Genehmigungsverfahren innerhalb eines bestimmten Zeitrahmens durchlaufen, ist der Zeitrahmen für die Umsetzung des MiCA noch unbestimmt. Die Europäische Union plant jedoch, die neuen Vorschriften im Laufe der nächsten vier Jahre umzusetzen. Bis 2024 will die EU einen umfassenden Rahmen schaffen, der die Nutzung von Distributed-Ledger-Technologien (DLT) und Krypto-Assets im Finanzsektor ermöglicht und dabei die damit verbundenen Risiken berücksichtigt.

Wie kann die EU-Krypto-Industrie von MiCA profitieren?

Der Vorschlag der Europäischen Kommission hat die Besorgnis geweckt, dass Krypto-Vermögenswert-Unternehmen nicht in der Lage sind, den EU-Binnenmarkt für Finanzdienstleistungen zu nutzen. Dieses Problem ergibt sich aus dem Fehlen einer klaren rechtlichen Definition für den regulatorischen Rahmen von Krypto-Assets und dem Fehlen eines kohärenten regulatorischen Systems auf EU-Ebene. Folglich können Kryptounternehmen ihre Lizenz nicht innerhalb der EU “weitergeben”, ein Privileg, das traditionelle Finanzdienstleistungen genießen. Darüber hinaus regulieren die meisten EU-Mitgliedstaaten keine Unternehmen, die mit Krypto-Vermögenswerten in Verbindung stehen, was dazu führt, dass separate nationale Vorschriften für ihre Regulierung geschaffen werden. Diese Vielfalt an Regeln und Definitionen stellt diese Unternehmen vor Herausforderungen und behindert ihr Wachstumspotenzial auf EU-Ebene aufgrund hoher Kosten, rechtlicher Komplexität und regulatorischer Unsicherheiten. Infolgedessen entsteht je nach Mitgliedstaat eine ungleiche Wettbewerbslandschaft für Krypto-Asset-Unternehmen, was die Effizienz des Binnenmarktes untergräbt. Um dieses Problem anzugehen und einen gemeinsamen Rahmen auf EU-Ebene für Krypto-Assets und ihre Anbieter zu schaffen, plant die Europäische Union die Einführung eines neuen Regulierungsinstruments, MiCA.

Die Meinung des FiCAS-Verwaltungsratspräsidenten zu MiCA

Das regulatorische Umfeld für Krypto-Assets in der EU war bis vor kurzem durch Fragmentierung und Unsicherheit gekennzeichnet. Dies hat die Ausweitung und Entwicklung von Krypto-Asset-Produkten und -Dienstleistungen behindert. Die Branche hat daher die Initiative der Europäischen Kommission (EK) vom 24. September 2020 begrüßt, ein Digital Finance Package (DFP) zu veröffentlichen, dass einen Vorschlag für einen EU-Rechtsrahmen für Krypto-Assets enthält. Am 5. Oktober 2022 billigte der Europäische Rat den endgültigen Text der Verordnung über Märkte für Kryptoanlagen (MiCA). Das Gesetz soll im Jahr 2024 in Kraft treten. Die Verordnung lässt einen Ansatz erkennen, der auf den Grundsätzen “gleiche Tätigkeit, gleiches Risiko, gleiche Regel”, Verhältnismäßigkeit und Komplementarität beruht. Diese Errungenschaft ist bemerkenswert, wenn man bedenkt, in welch desolatem Zustand sich der derzeitige Regulierungsprozess beispielsweise in den USA befindet. Die Verordnung ergänzt die bestehenden Vorschriften für AML und Wertpapier-Token und bietet Unternehmern, Verbrauchern und Anlegern in der EU ein reguliertes Umfeld für Krypto-Assets, das darauf abzielt, die damit verbundenen Chancen in einem risikokontrollierten Umfeld zu nutzen. Die Hauptkritik an dem Rahmenwerk bezieht sich auf den detaillierten und weitreichenden Charakter der vorgeschlagenen Anforderungen im Vergleich zur Realität einer Branche, die bestenfalls im Entstehen begriffen ist. In gewisser Weise birgt die Verordnung die Gefahr, dass die Branche zumindest anfangs eher abgeschreckt als gefördert wird, da sich die Unternehmer durch die mit der Einhaltung der Vorschriften verbundenen Aufgaben und die damit verbundene Belastung entmutigt fühlen könnten. Längerfristig wird die Branche jedoch von klaren, umfassenden und stabilen Spielregeln profitieren. Vom Anwendungsbereich der Verordnung ausgenommen sind NFT (sofern sie nicht fraktioniert gehandelt werden); diese könnten als Wertpapiere behandelt werden. Auch Krypto-Vermögenswerte, die durch Einsätze entstehen, sind ausgeschlossen (es ist jedoch nicht ganz klar, ob eine andere Behandlung gilt). Die Verordnung enthält auch umfangreiche Anforderungen in Bezug auf Risikowarnung / klimabezogene Auswirkungen und quantitative Obergrenzen für die Ausgabe von Stablecoins.

Weitere Informationen:

• European Commission: Link

• CoinDesk: Link

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