Overview

November turned risk-off decisively. Bitcoin fell 17.56 percent, its worst month of the year, while Ether declined 22.26 percent and Solana 28.72 percent. The 40-plus-day government shutdown ended, but the resulting data blackout and absence of CPI and NFP prints kept macro uncertainty elevated. Liquidity remained tight, global risk aversion deepened, and while U.S. equities recovered in the final week, cryptocurrencies lagged. Bitcoin traded as a macro follower and high-beta proxy, with spot Bitcoin ETFs recording 3.79 billion dollars of outflows. Sentiment deteriorated, with the CoinGlass Fear and Greed Index at 15, an extreme-fear level last seen after the Terra-Luna episode.

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Market structure and policy developments remained active. Privacy assets outperformed tactically, led by Zcash. Mastercard, Ripple, and Gemini began collaborating to pilot RLUSD settlement on XRPL. The IRS issued guidance allowing crypto ETPs to stake digital assets. JPMorgan started rolling out JPM Coin deposit tokens to institutional clients on Base. Taiwan is considering Bitcoin as a strategic reserve asset, Abu Dhabi Investment tripled its Bitcoin holdings in Q3, and Grayscale launched a DOGE ETF.

Outlook

Crypto remains tightly coupled to equities, and futures now imply an 86 percent probability of a further 25 bps Fed cut. That setup leaves room for a year-end recovery, but liquidity is still fragile, and ETF flows lack consistency, so follow-through will depend on data and breadth improving.

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On the crypto-native side, catalysts are building. Ethereum’s Fusaka upgrade is set to launch, aiming to increase data capacity and enhance security. Base plans to introduce a token capital-raise platform that aims to deliver a compliant ICO format, and tokenomics reform is accelerating across several ecosystems. On the policy front, President Trump floated using tariff revenue for $2,000 dividend cheques, a direct fiscal impulse that could reach digital assets. Similar cheques coincided with strong altcoin participation in 2020 and 2021.

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Positioning should stay nimble until inflows stabilise. If the Fed delivers and equities hold, leadership can broaden beyond Bitcoin into higher-beta names, with the upgrade and issuance pipeline as incremental tailwinds. If cuts slip or liquidity tightens, keep risk light, favour liquid large caps, and watch ETF net flows and stablecoin supply for confirmation.

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Überblick

Der November verlief klar risikoavers. Bitcoin fiel um 17,56 Prozent, der schwächste Monatswert des Jahres; Ether gab um 22,26 Prozent nach und Solana um 28,72 Prozent. Der mehr als 40-tägige Government Shutdown endete, doch der dadurch verursachte Datenstopp und das Ausbleiben von CPI- und NFP-Veröffentlichungen hielten die makroökonomische Unsicherheit hoch. Die Liquidität blieb angespannt, die weltweite Risikoaversion nahm zu, und obwohl sich US-Aktien in der letzten Woche erholten, hinkten Kryptowährungen hinterher. Bitcoin agierte als Makro-Mitläufer und High-Beta-Proxy; Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten Abflüsse von 3,79 Milliarden US-Dollar. Die Stimmung verschlechterte sich, der CoinGlass Fear-and-Greed-Index fiel auf 15, ein extremes Fear-Niveau, das zuletzt nach dem Terra-Luna-Ereignis erreicht wurde.

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Gleichzeitig blieb die Pipeline bei Marktstruktur und Regulierung aktiv. Privacy-Assets performten taktisch besser, angeführt von Zcash. Mastercard, Ripple und Gemini starteten eine Zusammenarbeit zur Pilotierung von RLUSD-Abwicklungen auf dem XRPL. Die IRS veröffentlichte Leitlinien, die Krypto-ETPs das Staking digitaler Vermögenswerte erlauben. JPMorgan begann mit der Einführung von JPM Coin Deposit Tokens für institutionelle Kunden auf Base. Taiwan erwägt Bitcoin als strategisches Reservevermögen, Abu Dhabi Investment verdreifachte seine Bitcoin-Bestände im dritten Quartal, und Grayscale legte einen DOGE-ETF auf.

Ausblick

Krypto bleibt eng an Aktien gekoppelt, und Futures implizieren derzeit eine Wahrscheinlichkeit von 86 Prozent für eine weitere Zinssenkung der Fed um 25 Basispunkte. Das eröffnet Spielraum für eine Jahresendrallye, doch die Liquidität ist weiterhin fragil und ETF-Zuflüsse sind uneinheitlich. Nachhaltiger Folgeauftrieb hängt von besseren Makrodaten und einer breiteren Marktteilnahme ab.

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Auf der krypto-nativen Seite bauen sich Katalysatoren auf. Das Ethereum-Fusaka-Upgrade steht vor dem Start und zielt auf höhere Datenkapazität sowie mehr Sicherheit. Base plant eine Token-Kapitalaufnahmeplattform mit konformem ICO-Format, und Tokenomics-Reformen beschleunigen sich in mehreren Ökosystemen. Politisch hat Präsident Trump vorgeschlagen, Zolleinnahmen für 2.000 US-Dollar Dividenden-Schecks zu verwenden, ein direkter fiskalischer Impuls, der auch digitale Assets erreichen könnte. Ähnliche Schecks fielen 2020 und 2021 mit einer starken Altcoin-Teilnahme zusammen.

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Die Positionierung sollte agil bleiben, bis die Zuflüsse stabiler werden. Liefert die Fed und halten die Aktienmärkte, kann die Führungsrolle über Bitcoin hinaus auf höher-beta Titel ausweiten, unterstützt durch Upgrade- und Emissionspipeline. Sollten Schnitte ausbleiben oder die Liquidität sich verschärfen, Risiko niedrig halten, liquide Large Caps bevorzugen und ETF-Nettozuflüsse sowie das Stablecoin-Angebot als Bestätigungssignale beobachten.

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