Overview

Bitcoin’s modest 1.8% gain in March snapped a five-month run of negative returns, but the move read more as a stabilisation than a decisive momentum shift. Ether rose 7% over the same period. Markets remained under the shadow of renewed Middle East tensions, and with oil sustaining above $100, inflation expectations became a renewed headwind for risk assets, including crypto.

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Positioning stayed cautious. Funding rates across the majors remained mostly negative, signalling that traders were still willing to pay to hold short exposure. Open interest across large caps was broadly flat, indicating limited new risk-taking and relatively balanced positioning through the month. Spot Bitcoin ETF activity also cooled, with March volumes described as the lowest since the start of 2026.Leadership was narrow. The only sector delivering clear positive performance was Artificial Intelligence, led by TAO with a roughly 70% gain, followed by FET and RNDR.

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Policy signals strengthened. Jamie Dimon argued stablecoin issuers should be regulated like banks, while firms moved to build the rails: Western Union and Crossmint launched the USDPT stablecoin on Solana, and Wells Fargo filed the WFUSD trademark. Tokenized assets passed $25 billion, Kazakhstan’s central bank signaled a $350 million allocation to crypto-related assets, and regulators provided clarity, with the SEC and CFTC saying most digital assets are not securities.

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Outlook

The Iran conflict remains the single dominant macro catalyst for crypto into April. The initial six-week estimate points to mid-month as the first meaningful inflection point, but markets are already treating the oil channel as the key transmission mechanism. With crude holding above $100, inflation expectations can re-tighten financial conditions and keep risk assets capped even if crypto-specific fundamentals are stable.

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From a policy perspective, the market-structure path is still blocked. The CLARITY Act remains stalled in the Senate Banking Committee, with the stablecoin yield question as the main fault line and traditional banks pushing back due to deposit outflow risk. Senate Majority Leader John Thune has indicated the bill is unlikely to move before April 2026, which leaves regulatory clarity as a Q2 story at best rather than an immediate tailwind.

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Two crypto-native themes are worth tracking. First, OP_NET’s “SlowFi” launch on Bitcoin mainnet aims to enable native smart contracts and DeFi-style utility on Layer 1 without bridges. It could broaden Bitcoin’s on-chain use cases, but the market will likely wait for clear adoption before repricing the story. Second, the post-quantum debate is resurfacing as new research brings timelines forward and highlights potential attack vectors. This is not a near-term alarm, but it increases the premium on credible post-quantum roadmaps and coordinated upgrades across major networks.

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Überblick

Bitcoins moderater Anstieg von 1,8 % im März beendete eine fünfmonatige Phase negativer Renditen, wirkte jedoch eher wie eine Stabilisierung als wie ein klarer Momentumwechsel. Ether legte im gleichen Zeitraum um 7 % zu. Der Markt blieb unter dem Einfluss erneuter Spannungen im Nahen Osten, und bei Ölpreisen von über 100 US-Dollar wurden Inflationserwartungen wieder zu einem spürbaren Gegenwind für Risikoanlagen, einschliesslich Krypto.

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Die Positionierung blieb vorsichtig. Die Funding Rates der grossen Assets lagen überwiegend im negativen Bereich, was darauf hindeutet, dass Marktteilnehmer weiterhin bereit waren, eine Prämie für Short-Positionen zu zahlen. Das Open Interest bei Large Caps blieb weitgehend flach, was auf begrenzte neue Risikobereitschaft und insgesamt ausgewogene Positionierung im Monatsverlauf schliessen lässt. Auch die Aktivität in Spot-Bitcoin-ETFs kühlte ab, die Volumina im März wurden als die niedrigsten seit Beginn von 2026 beschrieben.

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Die Marktführung war eng. Der einzige Sektor mit klar positiven Renditen war Artificial Intelligence, angeführt von TAO mit rund 70 %, gefolgt von FET und RNDR.

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Die politischen Signale wurden klarer. Jamie Dimon sprach sich dafür aus, Stablecoin-Emittenten wie Banken zu regulieren, während Unternehmen die Infrastruktur weiter ausbauen: Western Union und Crossmint starteten den USDPT-Stablecoin auf Solana, und Wells Fargo reichte die Marke WFUSD ein. Tokenisierte Assets überschritten 25 Mrd. US-Dollar, die kasachische Zentralbank signalisierte eine 350 Mio. US-Dollar-Allokation in krypto-nahe Assets, und Regulierungsbehörden sorgten für mehr Klarheit, indem SEC und CFTC erklärten, dass die meisten digitalen Vermögenswerte keine Wertpapiere seien.

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Ausblick

Der Iran-Konflikt bleibt der dominierende Makrotreiber für Krypto in Richtung April. Die anfängliche Sechs-Wochen-Einschätzung deutet auf die Monatsmitte als erste relevante Wegmarke hin, doch die Märkte fokussieren bereits den Ölkanal als wichtigsten Übertragungsmechanismus. Solange Rohöl über 100 US-Dollar notiert, können Inflationserwartungen die finanziellen Bedingungen wieder verschärfen und Risikoanlagen begrenzen, selbst wenn die krypto-spezifischen Fundamentaldaten stabil bleiben.

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Aus regulatorischer Sicht bleibt der Pfad zur Marktstruktur vorerst blockiert. Der CLARITY Act steckt weiterhin im Senate Banking Committee fest. Der zentrale Streitpunkt ist die Frage, ob Stablecoins Renditen beziehungsweise Rewards anbieten dürfen, während traditionelle Banken wegen möglicher Einlagenabflüsse dagegenhalten. Mehrheitsführer John Thune hat signalisiert, dass das Gesetz voraussichtlich nicht vor April 2026 vorankommt. Damit wird regulatorische Klarheit frühestens zu einem Thema für das zweite Quartal und nicht zu einem kurzfristigen Rückenwind.

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Zwei krypto-native Themen sind besonders relevant. Erstens zielt der Start von OP_NET “SlowFi” auf dem Bitcoin-Mainnet darauf ab, native Smart Contracts und DeFi-ähnliche Funktionen auf Layer 1 ohne Bridges zu ermöglichen. Das kann Bitcoins On-Chain-Nutzung ausweiten, der Markt dürfte jedoch klare Adoptionssignale abwarten, bevor er diese Story neu bewertet. Zweitens flammt die Post-Quantum-Debatte wieder auf, da neue Forschung Zeitpläne verkürzt und mögliche Angriffsvektoren stärker konkretisiert. Das ist kein unmittelbarer Alarm, erhöht aber den Wert glaubwürdiger Post-Quantum-Roadmaps und koordinierter Upgrades über grosse Netzwerke hinweg.

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